Инвестировать в спокойные времена может почти каждый. В эпоху турбулентности выигрывает тот, кто системно подходит к рискам и заранее продумывает, что будет делать, когда рынок «штормит». Ниже — по шагам разберёмся, как сформировать устойчивый инвестиционный портфель на нестабильных рынках, не потеряв здравый смысл и сон.
Сразу оговорка: у меня есть данные примерно до конца 2023 года. Поэтому статистику за «последние 3 года» я буду приводить по 2021–2023 годам — это самые свежие полные годы, на которых можно опираться как на реальную историю турбулентности.
—
1. Понять, с чем именно вы имеете дело: что такое турбулентность рынков
1.1. Волатильность и «штормовой» режим
Рыночная турбулентность — это не просто падения. Это периоды, когда:
— волатильность (амплитуда колебаний цен) резко вырастает;
— корреляции между активами меняются (то, что раньше хеджировало, внезапно падает вместе со всем);
— новости и ожидания двигают цены сильнее, чем фундаментальные показатели.
Пример по фактам (мировые рынки, 2021–2023 гг.):
— Индекс VIX (страховой индикатор по S&P 500) в 2021 году в среднем держался в районе 19 пунктов, в 2022 году подскакивал выше 30 на пиках геополитической и энергетической напряженности.
— Глобальный индекс акций MSCI ACWI в 2022 году проседал примерно на 18–20 % от максимумов, при этом многие отдельные рынки падали на 30 % и более.
— Одновременно в 2022 году облигации США (индекс Bloomberg US Aggregate Bond) показали одно из худших годовых падений за последние десятилетия — около −13 %, что нетипично для классической схемы «акции падают — облигации спасают».
То есть «безопасных» активов, которые стабильно растут, в такие периоды просто не существует. Вопрос уже не в том, чтобы избежать просадок полностью, а в том, как сохранить и приумножить капитал в условиях экономической нестабильности с контролируемым уровнем риска.
1.2. Почему старые правила «купи и держи что угодно» больше не работают в одиночку
Рост ставок, инфляционные шоки, геополитические разломы, обрывы цепочек поставок — всё это 2021–2023 года показали очень наглядно. За этот период:
— инфляция в США в 2022 году поднималась выше 8 %, в Европе — ещё выше, в отдельных месяцах переваливала за 10 %;
— ведущие центробанки резко повышали ставки: Федеральная резервная система подняла ставку с ~0–0,25 % в начале 2022 года до более чем 5 % к концу 2023-го;
— одновременно наблюдались локальные банковские кризисы (банкротства отдельных банков в США и Европе в 2023 году).
В такой среде бездумная стратегия «я просто всё держу в одних акциях/одной стране/одной валюте» становится ставкой на удачу. Нужны структурированные стратегии защиты инвестиционного портфеля от рыночной турбулентности, а не просто вера в вечный рост.
—
2. Шаг 1: Честно оценить свою ситуацию и ограничения
2.1. Горизонт, подушка и «болевой порог»
До того как обсуждать, во что выгодно инвестировать при высокой волатильности рынков, нужно сформулировать три вещи:
1. Инвестиционный горизонт.
— До каких денег вы точно не планируете прикасаться 5+ лет?
— Что может понадобиться через 1–3 года?
2. Финансовая подушка.
— Минимум 3–6 месяцев ваших обязательных расходов — на депозите, счёте с быстрым доступом или очень коротких облигациях (аналог «кэша»).
3. Толерантность к риску.
— Максимально честно: насколько психологически вы готовы видеть просадку —10 %, —30 %, —50 %?
— В 2022 году многие инвесторы впервые увидели двузначные просадки по «консервативным» портфелям 60/40 (60 % акции, 40 % облигации). Если это вас бы выбило из колеи — вам нужен более консервативный профиль.
2.2. Типичные ошибки новичков на этом шаге
— Нет подушки безопасности.
Человек одновременно и инвестирует, и живет «от зарплаты до зарплаты». Любой форс-мажор — и приходится продавать активы на дне рынка.
— Путаница между горизонтом и терпением.
«Я готов ждать 10 лет, но если упадёт на 30 %, я всё продам». На практике горизонт = время, за которое вы не испугаетесь и не выйдете из стратегии.
— Выбор стратегии «по моде», а не по профилю.
В 2021 году было модно гнаться за ростовыми технологиями, в 2022-м — за сырьём и защитными активами. Мода меняется быстрее, чем изменяется ваш реальный риск-профиль.
—
3. Шаг 2: Определить каркас портфеля — классические и альтернативные активы
3.1. Разделить портфель на «ядро» и «спутники»
Чтобы понять инвестиции в период кризиса какие активы выбрать, полезно мысленно разделить капитал:
— Ядро (Core) — 70–90 % портфеля для большинства частных инвесторов.
Структурные, диверсифицированные решения: широкие фонды на акции, облигации, иногда REIT (фонды недвижимости), золото.
— Спутники (Satellite) — 10–30 %.
Более рисковые или нишевые истории: отдельные отрасли, развивающиеся рынки, сырьевые активы, тематические ETF, частный капитал и т.п.
В эпоху турбулентности усиление ядра важнее, чем «супер-идеи» в спутниках.
3.2. Акции: источник роста, но и основной драйвер просадок
По данным на 2021–2023 годы:
— 2021 год: глобальные акции (MSCI ACWI) показали двузначный рост — в районе +15–18 %;
— 2022 год: падение примерно на −18–20 %;
— 2023 год: восстановление, по предварительным оценкам, двузначный рост за счёт технологического сектора и ожиданий замедления роста ставок.
Вывод: акции — основной драйвер долгосрочного роста, но и ключевой источник рыночного риска. Для устойчивого портфеля:
— используйте широкие индексы, а не угадывание отдельных имён;
— распределяйте между регионами (США / Европа / Азия / локальный рынок);
— учитывайте валютную диверсификацию.
3.3. Облигации и кэш: буфер и источник стабильности
2022 год показал, что облигации тоже могут заметно падать, особенно длинные:
— Мировые облигационные индексы в 2022 году теряли от −10 до −15 %;
— Основная причина — резкий рост процентных ставок (цены «старых» облигаций падают, чтобы их доходность выросла до уровня новых выпусков).
Но при этом:
— доходности новых облигаций к концу 2023 года стали существенно выше, чем в 2020–2021 годах;
— по мере стабилизации ставок облигации снова начинают играть роль «амортизатора» и источника купонного дохода.
Для защиты портфеля от турбулентности разумно:
— не концентрироваться в длинных облигациях с высокой дюрацией;
— комбинировать государственные и надёжные корпоративные бумаги;
— держать часть в очень коротких инструментах (квазикэш).
3.4. Реальные активы и золото как «страховка»
Реальные активы (недвижимость, инфраструктурные фонды, сырьевые товары) и золото часто рассматриваются как страховка от инфляции и геополитических шоков.
За 2021–2023 годы:
— золото в целом показало умеренно положительный результат, с существенными колебаниями;
— сырьевые индексы в 2021–2022 годах резко выросли на фоне энергетического кризиса и дефицитов, но к 2023 годам часть этого роста скорректировалась;
— фонды недвижимости (REIT) страдали от роста ставок, но могут становиться интересными на стабилизации или снижении ставок.
Важный момент для новичков:
реальные активы — это не волшебная кнопка. Они снижают корреляцию портфеля с классическими акциями и облигациями, но не отменяют просадки вообще.
—
4. Шаг 3: Конструирование устойчивого портфеля — по шагам
4.1. Формула «скелета» портфеля
Упрощённый алгоритм, как сформировать устойчивый инвестиционный портфель на нестабильных рынках:
1. Определите долю рискованных активов (акции, высокодоходные облигации).
Для консервативного инвестора с горизонтом 5+ лет это может быть 30–50 %, для агрессивного — 70–90 %.
2. Выберите инструменты для ядра.
— Широкие индексные фонды на мировые акции (или комбинацию региональных фондов).
— Фонды или отдельные выпуски надёжных облигаций с разной дюрацией.
— Небольшая доля золота/реальных активов.
3. Добавьте спутники по мере опыта.
— Тематические отрасли (технологии, здравоохранение, зелёная энергетика).
— Локальные «идеальные штормы» (например, страны или сектора, которые переоценены или недооценены по итогам кризиса).
4. Задайте целевые пропорции и зафиксируйте их письменно.
Это ваш эталон: например, 50 % акции, 30 % облигации, 10 % золото, 10 % кэш / альтернативы.
4.2. Примерный «каркас» для разных профилей (без привязки к конкретной стране)
Это не индивидуальная рекомендация, а иллюстрация логики:
— Осторожный инвестор, горизонт 5–7 лет:
— 30–40 % — глобальные акции (через индексы);
— 40–50 % — облигации (короткие и средние по сроку);
— 5–10 % — золото/реальные активы;
— 5–10 % — кэш.
— Средний риск, горизонт 7–10 лет:
— 50–60 % — акции (глобальные + часть локальных);
— 25–35 % — облигации;
— 5–10 % — золото/реальные;
— 5–10 % — кэш.
— Агрессивный профиль, горизонт 10+ лет:
— 70–80 % — акции;
— 10–20 % — облигации;
— 5–10 % — золото/альтернативы;
— остальное — кэш.
—
5. Шаг 4: Стратегии защиты портфеля в периоды «шторма»
5.1. Диверсификация, которая действительно работает
Чтобы стратегии защиты инвестиционного портфеля от рыночной турбулентности были не на бумаге, а в реальности, диверсификацию нужно рассматривать в нескольких измерениях:
— По классам активов (акции, облигации, золото, недвижимость, кэш).
— По регионам и валютам.
— По отраслям (технологии, финансы, потребительский сектор, энергетика и т.д.).
— По эмитентам (ни один эмитент не должен доминировать в портфеле частного инвестора).
Но есть нюанс: в остром кризисе корреляции растут, и многие активы падают почти синхронно. Поэтому важно:
— иметь часть портфеля в безрисковых или низкорисковых инструментах (кэш, краткосрочные облигации);
— избегать чрезмерного кредитного плеча и маржи.
5.2. Р ребалансировка как «тихий» способ купить дёшево
Р ребалансировка — это приведение долей активов к исходным целям. Например, вы нацелились на 60 % акций и 40 % облигаций. В кризис акции упали, и их доля стала 45 %, а облигации подросли до 55 %.
Пошагово:
1. Продаёте часть облигаций.
2. Докупаете просевшие акции.
3. Возвращаете пропорции к целевым 60/40.
Так вы автоматически покупаете «дёшево» и продаёте «дороже», не пытаясь угадать дно или вершину.
Частота ребалансировки:
— календарная (раз в год / полгода);
— или по отклонению (например, если доля класса активов ушла больше чем на 5–10 % от цели).
5.3. Чего точно не стоит делать в турбулентности
— Продавать всё в момент максимального страха.
— Увеличивать риск только потому, что «надо отыграться».
— Игнорировать налоги и комиссии (частые сделки съедают значимую часть доходности).
— Держать 100 % в одной идее — будь то одна акция, один сектор или одна валюта.
—
6. Шаг 5: Тактические решения — когда можно (и когда не нужно) «подкручивать» стратегию
6.1. Активная тактика против пассивной — где граница разумного
На нестабильных рынках возникает соблазн постоянно тактировать:
— переходить из акций в кэш «на время»;
— ловить каждое движение вверх и вниз;
— реагировать на каждую новость.
Опыт 2021–2023 годов показывает:
значительная часть доходности формируется буквально в нескольких лучших днях года. Если инвестор пропускает эти дни, выпрыгивая из рынка и затем запрыгивая обратно, итоговый результат может быть хуже, чем у того, кто просто держал индекс с ребалансировкой.
Рациональный подход:
— базу портфеля строить на пассивных или квазипассивных инструментах;
— небольшую долю (5–15 %) оставлять на аккуратные тактические идеи, с заранее прописанным лимитом потерь.
6.2. Во что выгодно инвестировать при высокой волатильности рынков — без иллюзий
В периоды повышенной волатильности обычно:
— более привлекательными становятся короткие облигации и инструменты денежного рынка (повышенные ставки, меньший ценовой риск);
— часть защитных секторов (потребительские товары первой необходимости, здоровье, коммунальные услуги) может показывать относительную устойчивость;
— дивидендные акции с устойчивым денежным потоком оказываются менее волатильными, чем чисто «истории роста».
Новичкам важно понимать: «выгодно» — это не «без риска». Высокая волатильность = шанс и риск одновременно. Ваше преимущество — не столько в выборе конкретного сектора, сколько в дисциплине и грамотном управлении долями.
—
7. Шаг 6: Как новичку избежать типичных ловушек
7.1. Чек-лист для старта
Перед тем как вы начнёте строить портфель, пройдитесь по простому списку:
— Есть ли у вас подушка безопасности минимум на 3–6 месяцев?
— Понимаете ли вы базовую механику акций и облигаций (откуда берётся доход)?
— Осознаёте ли вы, что просадки на 20–30 % — нормальное явление в акциях на горизонте 10+ лет?
— Знаете ли вы свои комиссии (брокер, фонды, налоги)?
Если на что-то из этого ответ «нет» — лучше сначала разобраться с базой, а не гнаться за модными «антикризисными идеями».
7.2. Частые «новичковые» ошибки в кризис
— Покупка «потому что уже сильно упало» без анализа качества актива.
— Ориентация только на мнение блогера или знакомого.
— Игнорирование валютного риска (вся жизнь и расходы в одной валюте, а все активы — в другой).
— Отсутствие записанной стратегии: нет плана, значит, в стрессовый момент вы действуете хаотично.
—
8. Что можно вынести из турбулентного периода 2021–2023 годов
За 2021–2023 годы частный инвестор получил концентрированный опыт практически всех типов шоков: инфляционного, процентного, энергетического, геополитического. Этот период наглядно показал:
— единая ставка на одну страну или отрасль — рискованна;
— «облигации всегда спасают» — миф, если ставки растут с нуля вверх;
— диверсифицированный портфель с ребалансировкой переживает штормы предсказуемо, с контролируемыми просадками.
Если свести всё в одно предложение: ключевой ответ на вопрос «как сохранить и приумножить капитал в условиях экономической нестабильности» — не в поиске волшебного актива, а в системном управлении риском и дисциплине.
—
9. Краткий пошаговый план действий
Чтобы упростить, ещё раз по шагам, уже совсем сжато:
— Шаг 1. Определите горизонт, подушку и реальную толерантность к риску.
— Шаг 2. Задайте каркас портфеля: доли акций, облигаций, реальных активов и кэша.
— Шаг 3. Выберите инструменты для ядра (широкие фонды, надёжные облигации) и только потом подумайте о «спутниках».
— Шаг 4. Настройте правила ребалансировки и зафиксируйте их письменно.
— Шаг 5. Ограничьте тактические эксперименты небольшой долей капитала.
— Шаг 6. Регулярно переоценивайте стратегию, но не поддавайтесь панике в моменте.
—
Мини-советы для новичков напоследок
— Не пытайтесь переиграть всех — попробуйте сначала просто не нарушать собственные правила.
— Вместо вопроса «что срочно купить?» задавайте себе вопрос: «соответствуют ли мои действия моей долгосрочной стратегии?».
— И помните: устойчивый портфель — это не отсутствие шторма, а конструкция, которая этот шторм выдерживает.